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  2. 慧翰股份IPO:產能利用率未飽和擴產存隱憂 5G TBOX業務面臨激烈競爭

      眼下新能源汽車行業正蓬勃發展,帶動多家汽車產業鏈公司迎來爆發式增長。日前,國內車聯網及物聯網解決方案供應商慧翰微電子股份有限公司(以下簡稱“慧翰股份”)申請創業板IPO已獲受理.

      本次IPO,慧翰股份擬募資7.13億元,其中2.41億元用于智能汽車安全系統研發及產業化項目、2.1億元用于5G車聯網TBOX研發及產業化項目以及2.62億元用于研發中心建設項目。

      值得注意的是,近三個完整會計年度,慧翰股份的產能利用率平均值僅67.42%,在產能利用率不飽和的情況下,公司仍將募資擴充產能,新增產能能否被消化存不確定性。

      此外,雖然慧翰股份2021年在中國市場乘用車前裝(國產)TBOX市場份額位列第七,但相關產品超七成產量依賴外協生產。與此同時,同行業公司5G TBOX終端陸續進入量產階段,但慧翰股份5G TBOX布局較晚,未來或面臨激烈的市場競爭。

      產能利用率尚未飽和 仍募資擴產

      公開資料顯示,慧翰股份從無線模組起步,以車載藍牙、WiFi通訊模組為切入點進入智能汽車產業。

      得益于智能汽車零部件賽道熱度持續攀升,慧翰股份業績連年增長。2019-2021年及2022年第一季度的報告期內,慧翰股份實現營業收入分別為2.75億元、2.65億元、4.22億元和1.05億元,實現歸母凈利潤分別為2518.27萬元、2719.42萬元、5919.64萬元和1528.66萬元。

      具體來看,慧翰股份的主營項目為車聯網智能終端、物聯網智能模組和軟件及服務三大類。其中,車聯網智能終端產品包括車聯網TBOX 和 eCall 終端。2021年,慧翰股份車聯網智能終端收入占比達總營收的六成,該項目實現銷售 67.26萬個。報告期內,車聯網智能終端累計銷量為 152.29 萬個。

      值得注意的是,招股書顯示,慧翰股份的車聯網智能終端項目產品主要通過委托外協廠商加工的方式進行生產,報告期各期,該產品的外協產量占總產量均超七成。

      

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      圖片來源:慧翰股份招股書

      此外,2020-2021年及2022年一季度,慧翰股份車聯網智能終端的產銷率基本保持在90%以上,但產能利用率分別為33.47%、52.79%、61.69%。

      招股書顯示,近三個完整會計年度,慧翰股份的產能利用率平均值為67.42%。即便如此,公司仍計劃將所募資金全部用于擴充產能,新增產能是否能夠有效消化是其面臨的重要問題。

      5G TBOX的布局較晚

      除主要產品七成產量依賴外協生產,產能利用率較低外,慧翰股份車聯網智能終端產品還面臨著逐漸激烈的市場競爭。

      根據佐思汽車研究數據,2021年中國市場乘用車前裝(國產)T-Box一級供應商標配搭載量排名中,慧翰股份市場份額位列第七。

      

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      圖片來源:佐思汽車研究

      根據慧翰股份招股書,目前,車聯網的發展正處于由4G LTE蜂窩通信網絡技術向5G C-V2X 通信技術過渡的時期。

      高工智能汽車研究院公開表示,隨著4G到5G的升級,5G將為TBOX帶來全新一輪的增長機會,但是技術門檻卻有大幅提升,致使市場加速進入洗牌期。

      資料顯示,2021年6月,興民智通推出的包括華為平臺在內的多平臺5G TBOX終端陸續進入量產階段,其中搭載華為5G通信模組的TBOX終端產品會為北汽藍谷供貨。此外,東軟、聯友科技等幾家本土供應商已經進入5G C-V2X乘用車前裝量產賽道。

      相比之下,5G車聯網TBOX研發及產業化項目還是慧翰股份的募投項目,慧翰股份對5G TBOX的布局起步較晚。

      與此同時,慧翰股份還處于研發、銷售雙低的境地。

      報告期各期,慧翰股份研發費用率分別為11.80%、10.58%、7.79%、9.04%,低于同行業均值13.67%、13.60%、15.28%、19.90%。銷售費用率分別為3.18%、2.56%、1.73%、1.43%,低于同行業均值6.60%、5.01%、4.62%、4.89%。

      在沖刺科創板問詢中,上交所多次提到有關慧翰股份產品與其他品牌產品相關指標的對比,其產品性能與同類產品的優勢有待市場考證。

      

    來源:中國網財經

    (責任編輯:王雪靚)
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